¿Y si abandonamos el “gold standard”?

Decía que "pero"... El problema de los tipos de cambio fijos es que los ajustes macro se realizan directamente sobre las variables: inflación, empleo, producción y renta. La ventaja de una muy baja inflación media de largo plazo se veía contrarrestada por movimientos en empleo, producción y renta, ya que los shocks, las crisis sufridas en un país, se transmitían, vía comercio exterior, a través del flujo del oro. La inoperancia de la política monetaria trasladaba el peso del ajuste a la fiscal, con un coste social, político y económico considerable, impopular y al contado. 

 

Incluso la cosa se complica mas.

Inglaterra abandonó de facto el patrón oro con el bloqueo que sufrió al comienzo de la Gran Guerra, al quedar sin suministros, sufrir pánicos financieros, revueltas, moratoria de deudas y la suspensión de la Bank Charter Act, el alma del gold standard. La emisión de papel moneda sin respaldo para financiar gasto bélico y corriente estoqueó la economía del Imperio Británico y el sucedáneo de reinstauración tras la Conferencia de Génova de 1922, sin previa devaluación de la esterlina, la apuntilló con una depresión deflacionista anterior a la Gran Depresión. (Me siguen aun?)

 

Estados Unidos, adoptó la Gold Standard Act en 1900. Los pasos para estabilizar su errático sistema financiero, dotándole de un banco central conveniente, terminaron en el Sistema de la Reserva Federal, que no es otra cosa que un consorcio interbancario compuesto por 12 bancos comerciales.

 

Bueno, aquí otra cosa interesante, la FED emitía "notes", papel moneda denominado en dólares y respaldado por apenas dos quintas partes de oro; notes que servían, a su vez, como reservas fraccionarias para que los respectivos Bancos Nacionales expandiesen depósitos y los Bancos Estatales ofreciesen créditos respaldados por los depósitos de los Bancos Nacionales. Básicamente, esto permitía la emisión de papel moneda convertible en oro y la expansión del crédito bancario con requisitos muy bajos de reservas/encaje metálico

 

En esta epoca hubo el primer incidente:

El gold-exchange standard,  fue una estructura armada de disciplina ficticia a través de un dólar respaldado por oro, una libra convertible en dólares (y en oro, pero sólo en lingotes y por bancos centrales), mientras el resto de divisas eran convertibles en libras. Un mamarracho equivalente a una pirámide de monedas sobrevaloradas, convertibles entre sí y, en última instancia, en el dorado metal. A esos precios, no había oro en el mundo para aplicar la convertibilidad. La pirámide de dinero y crédito se vino abajo. Crash. Gran Depresión (por allí en 1932)

 

Y asi, por fin llegamos a 1933, con Franklin Delano Roosevelt como Presidente, quien con el New Deal  consiguió que aprueben las leyes que oficialmente sacaron a EE.UU del gold standard, imponiendo un sistema monetario fiduciario elástico para combatir la depresión y obligando a separar las actividades de banca comercial y de inversión, además de asegurar los depósitos y autorizar la confiscación del oro de ciudadanos y empresas, a cambio del cual se recibía papel moneda oficial que tardó poco en ser devaluado por el gobierno y que jamás recuperó su adorada convertibilidad.

 

Supongo que se están pegando una gran aburrida con todo esto, pero créanme que es importante, por eso insisto. Sepan entender. Si hay preguntas, no duden en hacerlo, aunque (qi es que alguien esta leyendo) creo que la cosa esta bastante clara.